互太纺织在越南供货优衣库工厂暂停营运

本土针织巨头——互太纺织控股有限公司（以下简称“互太纺织”）今天（6月19日）晚间发布公告，截至2017年6月19日，连接公司越南厂房入口的大道仍然被村民堵住。海阳人民委员会已发出书面通知，要求KimThanhDistrict人民委员会及LaiVu工业园一期的管理公司清理堵塞，以便公司越南厂房得以恢复营运。

: k, w5 |4 L3 q7 [/ `- B' a
　　互太纺织认为，至少需要多数天时间以清理堵塞，目前，互太纺织已接获客户因越南厂房暂停营运导致产品延迟付运而作出的索赔，公司正在就索赔金额进行评估并与客户协议。

　　据第一纺织网此前报道，在4月份复活节期间连接公司越南厂房入口的大道被村民堵住事件已近两月仍未得到解决，互太纺织因事件持续发酵在5月22日晚间宣布暂停越南厂房营运，并将越南厂房的销售订单转移至中国广东番禺厂房生产。

　　据公开资料显示，互太纺织越南厂房的产能约占公司销售产量总额的12%左右，而互太纺织此前曾认为此次暂停营运不会对公司造成重大财务影响。据悉，互太纺织位于越南的工厂完全服务于优衣库，目前产量为60,000-70,000磅/天，相对于80,000磅/天/天的产能而言利用率为80%。鉴于客户需求上升，越南项目又申请新增20,000磅/天的产能。
4 |2 ?( P; p2 L& C
　　第一纺织网记者此前了解到，互太纺织在2016年年末的一次电话会议中透露，在客户层面，互太纺织前五大客户占总收入约七成，当中极大比例来自Uniqlo品牌，其比例占整体收入约一半。第二位的为Victoria’s Secret，占比约近一成；第三至第五位为Walmart、Target及Kohl’s，各占大概半成比例。另外，与Under Armour品牌关系要好，相信未来会加强合作，现时Under Armour占整体收入约2%。
/ B' \4 M' N0 c* k. h
　　而中银国际证券研究员刘志成此前曾表示，2017财年下半年来自优衣库和维多利亚的秘密的母公司——LBrands的订单增长预计为双位数，而上半年出现单位数下滑。利润率将受益于人民币贬值以及高利润率产品的贡献。来自UnderArmour和安踏等新客户的潜在订单增长意味着2018财年盈利有进一步的上升空间。刘志成认为，为补充库存，2017年下半年LBrands对互太纺织的订单可能出现双位数增长，而上半年下滑4%，初步预计LBrands的面料供应商受公司缩小产品范围并简化运营的战略变化影响不大，因此，预计2017财年LBrands将贡献互太纺织营收的13%，高于2016年的10%，2018财年该比例可能为15%。
' k+ k+ ?6 k/ B, V$ H2 L+ z) R
　　刘志成谈到，鉴于优衣库和LBrands等高利润率客户的订单增长，预期2017财年下半年毛利率上升至19.5%，预计安踏和CalvinKlein等新客户的订单利润率高于美国大众市场零售商，例如沃尔玛和Target，同时，人民币贬值对利润率有利，因为平均售价是以美元计值，预计人民币汇率每变动1%将导致每股盈利变动1%。
5 x6 {7 y+ Y" y1 v7 z
　　此外，观察财报来看，2017财年上半年互太纺织经常性盈利下滑21%后，由于营收恢复增长、利润率扩张和低基数，刘志成预计2017年下半年经常性盈利增长9%。展望2018-19财年，预期互太纺织盈利增长约达5%-6%，因为受美国大众零售商的订单削减对利润率的影响依然存在，尽管程度可能有所减轻，但潜在的盈利上升空间可能来自于三个方面，一是来自安踏/CalvinKlein等新客户的订单，预期未来1-2年将增长一倍；二是越南产能扩张，其成本较低、利用率较高；三是产品组合变动和人民币贬值使得利润率好于预期。（第一纺织网）