针织鞋面及针织鞋龙头企业南旋控股上半年净赚2亿多港元

本土知名针织品制造商之一的南旋控股11月26日发布截至2018年9月30日止6个月中期业绩报告，报告期内，公司实现营业收入28.82亿港元，同比增长36.3%。毛利为4.973亿港元，同比增长2.7%。公司拥有人应占溢利为2.36亿港元，同比减少19.2%，经调整纯利为2.41亿港元，同比减少17.4%，每股基本盈利为10.4港仙，拟派发中期股息每股3.6港仙。

　　公告显示，由于集团于上个财政年度下半年收购V.SuccessLimited及其附属公司(保丽信集团)，故保丽信集团来自销售针织鞋面及针织鞋的收益1亿港元于集团截至2018年9月30日止6个月的收益内综合入账。

　　南旋控股解释称，报告期内公司营业收入增长主要归因于集团客户的需求不断增加、客户渗透率提升及产品组合变动导致集团针织产品的平均售价上升及销量增加。

　　此外，期内纯利减少主要由于截至2018年9月30日止6个月的毛利率主要因集团针织产品分部的塬材料成本及整体制造间接费用增幅较公司预期为高；及来自针织鞋面及针织鞋分部的收益较预期为低而有所下降；整体财务成本因市场加息及集团增加借款以为扩展业务提供资金而有所增加；及截至2018年9月30日止6个月出售物业、厂房及设备的收益减少所致。

　　南旋控股在财报中表示，报告期内，公司已透过提升羊绒服装的平均售价以转嫁上升的原材料成本。然而，受产品组合变化影响，整体原材料成本的占比有所提升，加上羊毛及棉花等其他原材料成本价格大幅上涨使集团的销售成本有所上升。此外，越南厂房产能利用率的提升进度比预期快，故集团需增聘人手以作配合，生产效率有待释放。

　　业内人士此前预计，南旋控股的销售增长保持快速增长的原因主要得益于越南产能的释放和平均售价的提升。而南旋控股的管理层对针织品市场前景也充满信心，并预期有中高单位数增长的销量增长，和平均销售价格约双位数的增长。

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　　财报显示，2013-2017财年，南旋控股的营业收入由25.43亿港元增长至27.97亿港元，CAGR为2.41%，主要是优衣库等优质新老客户订单需求增长，以及越南产能持续释放。

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　　中信建投证券分析师花小伟介绍，从销售区域来看，南旋控股三大主要出口市场日本、北美、欧洲，三者收入占比一直处于75%以上，2018年上半年的占比为75.94%，其中日本占比最高达34%，主要因日本市场成熟且规模较大，且优衣库长期为公司第一大客户。欧洲收入稳定增加，2018年上半年已超过美国跃居第二，占比22%。美国由于部分客户如TommyHilfiger订单2017年有所下滑，导致收入下降明显，占比降至20%。中国大陆市场加速增长，收入占比从2016年的6%提升至2018年上半年的13%。随着公司与内地原材料供应商加深合作、物流网络及分销渠道的进一步拓展，以及针织产品渗透率逐渐提升，大陆业务发展空间仍大。

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　　从客户结构来看，优衣库和TommyHilfiger(美国休闲领导品牌之一的汤米·希尔费格),是南旋控股前两大客户，2013年以来两者收入合计占比基本超75%，其中优衣库的第一大客户地位稳定，收入占比由2013财年的55%提升至2018年上半年的62%。第二大客户TommyHilfiger收入占比由2016年的21%降至2018年上半年的14%。

　　总体来看，花小伟认为，优衣库增长及Lands’End、AnnTaylor、GAP等新客户的顺利开拓有效填补了TommyHilfiger的影响。收购保丽信后针织鞋面业务亦将补充UA、PUMA等优质运动类品牌订单，客户结构将会进一步分散。

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　　公开资料显示，南旋集团于1990年5月在香港注册成立，集团创始人王庭聪先生曾于1982年创立恒昌制造厂经营针织产品，拥有近35年的行业经验。公司以垂直一体化模式运营，覆盖从原材料开发及采购，到产品的设计、制造、生产、品控；品类涵盖女装、男装、童装、围巾、手套等，产品包括套头针织衫、开襟针织衫、针织连衣裙、针织斗篷、针织背心等；主要出口日本、美国及欧洲等地区；下游客户为优衣库、TommyHilfiger、Land’sEnd等国际知名品牌，发展至今已成为国内毛衣龙头。

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　　自1990年南旋控股创立以来，其产能已经过香港-日本大阪-中国大陆的转移过程；2015年将生产线拓展至越南，2017年完成越南二期产能项目，目前已形成广东惠州与越南两大生产基地。2017年公司引进WholeGarment技术并收购保丽信，实现技术革新及针织鞋面扩充。未来南旋控股将借助越南优厚政策和低廉成本，加强新老客户合作，提高新工厂产能利用率和新技术覆盖率，进一步提高整体竞争力。

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　　据了解，南旋控股在横针织方面拥有超强的专业知识和研发能力，使他们能够探索更多的发展空间，例如TWHOLEGARMENT和针织鞋面。WHOLEGARMENT和针织鞋面是两个搭载尖端技术的高级产品，在市场里渗透率低，成功进入这两个将会快速增长的领域，标志着南旋超强的针织能力。

（第一纺织网）

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