卡奴迪路：业绩滑落逾九成 拟推新战略翻身

　由于经营成本上升等因素，公司近两年来业绩连续下滑，2014年净利润更是同比下降93%。对此，公司表示拟通过定增“互联网+”平台、控制销售费用等方式予以改善　　《投资者报》记者 李犇
　　受到服装行业销售低迷、去库存化的影响，近年来许多服装企业都通过转型等方式拓展自身销路。例如，贵人鸟拟通过切入体育产业促进自身运动品牌的销售，而主营高档男装的广州卡奴迪路股份有限公司(以下简称“卡奴迪路”)则计划与国外公司建立电商平台，促进自身业务发展。
　　连续两年净利润同比下滑是公司谋求转型的重要动力，2014年卡奴迪路实现净利润0.15亿元，较2013年的1.49亿元同比下降幅度高达93%，是近年来的最大降幅。
　　面对这样的情况，公司切入“互联网+”平台是否能改善经营？公司业绩不佳的具体原因又是什么？为了帮助投资者更好地了解公司的发展方向与经营现状，《投资者报》记者于近期向其发出采访提纲并致电相关负责人。
　　公司态度较为诚恳，对相关问题进行了回复。
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定增开拓“互联网+”销售平台
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+ P- S4 {1 @! o" A) v8 h　　7月21日公司公告称，11.4亿元定增计划获证监会受理，其中4.4亿元拟与意大利、德国公司合作建立时尚电商平台与线下买手店。
　　公司大力发展“互联网+”平台，是出于怎样的考虑？对此，公司表示：“大力发展‘互联网+全球时尚’是由内部因素和外部因素共同决定的。”
# ^  R9 u" [' }; d/ d- u　　“从外部因素来看，国内消费品零售总值增长持续放缓，部分百货商场的整体客流下降及销售额出现了下滑，传统高级商务男装业绩明显下滑；《政府工作报告》中明确提出制定‘互联网+’行动计划，移动互联网与各传统行业的结合将是‘互联网+’未来发展的新阶段。”
　　“从内部因素来看，近两年，公司经营压力较大，必须借助外部趋势积极转型。传统品牌的营销运作是渠道为王，而电商属于线上虚拟经营，显现出用户为王的新特点，店铺多寡不再是品牌实力的证明。”
+ ^9 b+ d+ r- x; |) M; A; ?　　本次定增的另一事项为收购意大利足球运动品牌，并拟开设旗舰店。公司又为何切入体育运动领域？标的公司之前主要在欧洲、美国开店，在中国是否能打通销路？
3 S# q* W- u  @) L　　对此，公司解释称：“此次收购意大利LEVITAS 51%股权并获得高级时尚运动品牌Dirk Bikkembergs(以下简称‘DB’)授权，并非简单切入传统行业的体育运动领域，而是围绕公司‘互联网+全球时尚’战略进行国际化运作。”
* r0 f8 F, G5 C“高级时尚运动品牌DB在本次收购之前在中国已有部分门店，2014年进驻公司01MEN太古汇店，取得了不错的市场反响。”

成本上升等因素致业绩下滑　
" [$ u1 p7 X; \7 G" V　如前所述，公司2013年~2014年业绩遇冷，这是促使其加速转型的重要原因。那么公司业绩下滑的具体原因是什么呢，未来又将如何改善？
% {; i* I& e# I% C& |: b　　对此，卡奴迪路回复称：“近两年来，由于各项经营成本不断上升和新业务领域的前期投入蚕食了较大的毛利空间。”
/ m, J  w' }* G) y# d　　“未来，公司提升主营业务利润的措施主要有：(1)新业务收入逐渐上升提升业绩，原有业务稳定发展；(2)严格控制销售费用、财务费用和管理费用的增长速度。”
- \) H7 d- L7 e4 Y  l3 @　　2014年，公司销售费用同比增加0.5亿元，严重影响到了公司净利润。公司未来将如何控制销售费用？针对服装行业普遍面临的去库存问题公司又将如何应对？
3 Y! r9 l1 o2 o! W$ N　　公司称：“2014年，公司根据低迷的服装行业环境调整了终端门店管理思路，支付了必要的关店成本；顺应消费者个性消费的新趋势，由单品牌店转向开设多品牌集合买手店，门店租金增加较快；终端门店人工成本继续上升。未来，公司控制销售费用的措施主要有：(1)以利润为中心，严格控制销售收入费用比，贯彻全面预算管理；(2)提升业务管理水平，注重过程控制和计划性。”
  W& P- a, v& U; @! ]9 r7 K1 f( D针对存货问题，公司表示：“公司在奥特莱斯折扣直营店的基础上，开拓了新的过季货品线上销售渠道：与唯品会合作进行过季产品折价销售。公司的产品在同行业内属于高端产品，毛利率较高，即使以较低折扣销售，可变现净值仍处于较高水平，存货基本不存在减值迹象。”
　　从公司发展战略看，01MEN买手店模式是公司未来着力打造的经营体系，但2014年收入不高，对此公司表示：“01MEN买手店模式在国内服装行业属首创，收入提升需要一个培育过程，这个过程不仅指公司作为经营方本身需要提升经营和管理能力，同时也需要消费者不断认知和体验。广州太古汇门店作为标杆母店，其意义不仅在于增加销售收入，更在太古汇等高端购物中心树立了01MEN的高端地位。”
( S$ N; |$ X' X$ N! f# b7 c　　正是由于公司经营模式的转变，机构对其2015年的业绩相对乐观，净利润预期值为0.56亿元，相比2014年的0.14亿元大幅增加。但即使以0.56亿元的净利润估算，公司23元的股价依然对应91倍的市盈率，值得投资者注意。

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