中国化纤行业投资敏感度分析（2026年本）

发表于昨天 21:10

中国化纤行业投资敏感度分析

（2026年本）

一、编制背景
中国化学纤维工业协会（以下简称“中国化纤协会”）持续跟踪关注行业投资和运行情况，2020年创新预警系统，编制发布了《中国化纤行业投资敏感度分析》（以下简称《投资敏感度分析》），并于2023年进行了修订。《投资敏感度分析》自发布以来，在引导行业理性投资、促进行业高质量发展等方面发挥了积极作用。

“十四五”以来，我国化纤行业持续推进结构调整和优化升级，行业整体保持了平稳、可持续发展态势。但行业发展的内外部环境发生深刻复杂变化，特别是近两年，行业运行和发展面临的挑战增多。从外部环境看，全球经济复苏乏力，国际市场需求持续低迷，贸易壁垒与地缘政治风险交织，全球纺织供应链呈调整重构趋势。从内部环境看，终端需求提振较为温和，化纤行业供需不平衡的矛盾进一步凸显，行业整体盈利能力处于低位水平，企业经营效益面临较大挑战。

党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》），为深入推进中国式现代化指明了前进方向。在《建议》部署的12项战略任务中，“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”居于首位，这为“十五五”时期化纤行业的发展提供了根本遵循。

为适应新形势新要求，中国化纤协会组织对《投资敏感度分析（2023年本）》进行修订，形成本次的2026年本。本版本以《建议》为指引，依据《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《建设纺织现代化产业体系行动纲要（2022-2035年）》、《纺织工业提质升级实施方案（2023-2025年）》以及化纤行业相关规范条件等国家产业政策，结合当前行业运行态势和市场发展趋势编制而成。后续中国化纤协会仍将会根据国家相关产业政策、行业技术创新进展、市场格局演变等因素，适时对《投资敏感度分析》进行调整和修订。

《投资敏感度分析》提示了化纤行业主要领域存在或可能存在的投资风险或壁垒，企业在布局新项目时，应进行充分的科学论证，综合考虑当下及未来一段时间内上下游供需关系、市场竞争状况、环境保护要求、国际贸易形势、市场进入壁垒、技术进步空间等因素，在技术装备选型、产品方案设计和产业链配套布局上要更加合理，防止盲目投资和产能无序扩张。

二、分析角度
投资敏感度仍按照四个层面、十二个条件来分析，符合条件越多或者所符合的条件分布在不同的层面，表明该产品投资敏感度越高。反之，越低。需要说明的是，由于适用条件不同，有些产品尽管自身触及因素不多，但在某些重要条件上产生的问题程度比较严重，加之社会关注度比较高、行业影响力比较大，也应给予重点关注。

（一）市场层面
1.已经出现或短期内有可能出现阶段性过剩。
2.大宗常规主流产品。
3.市场容量有限，短期内产能快速增加可能会导致市场失衡。
4.存在替代产品或竞争产品。
5.受国际贸易环境影响较大。

（二）环保层面
6.环保要求、能源消耗受相关政策影响大。

（三）技术层面
7.存在原料瓶颈，制约产业发展。
8.存在技术壁垒，关键技术装备被垄断，没有可靠来源。
9.产业处于发展初期，技术进步空间大。
10.应用技术开发不足；或高端领域存在市场壁垒，进入难度高。
11.国防军工、航空航天用纤维。

（四）资金层面
12.存在资金壁垒，投资密度大，资产密集型重资产行业。

中国化纤行业投资敏感度分析

（2026年本）

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关于《中国化纤行业投资敏感度分析（2026年本）》的说明

为便于企业更好地理解《中国化纤行业投资敏感度分析（2026年本）》（以下简称《投资敏感度分析》）的内容要点，特进行以下说明。

一、本次修订的背景
“十四五”期间，我国化纤行业在高端化、智能化、绿色化方面取得显著成效，产业优势不断强化，但同时也暴露出一些矛盾和问题，其中供需不平衡发展成为一项主要矛盾。《投资敏感度分析》（2023年本）发布以来，化纤行业产能增长有所放缓，但较大的产能规模基数依然带来供给端的持续放量，化纤产量年均增长约7.2%，加之需求端并没有表现出与之匹配的增长速度，导致行业“内卷”态势逐步显现，市场竞争加剧。并且，行业竞争已经发展为大企业之间的竞争、先进产能之间的竞争，规模边际效益和先进装置的利润贡献正在下降。

近年来，在我国现代化产业体系建设与经济高质量发展过程中，“内卷式”竞争已经成为多个领域值得关注的问题。对此，2024年7月中央政治局会议首次提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”。此后，国家逐步将综合整治“内卷式”竞争从经济治理概念上升为具体政策行动，核心措施包括立法完善、行业整治、市场规范、政府监管强化等。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中明确提出了“十五五”时期经济社会发展必须遵循的六项原则，坚持高质量发展是其中之一，即“以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力，做强国内大循环，畅通国内国际双循环，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，加快培育新动能，促进经济结构优化升级，做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展和社会全面进步。”此外，《建议》再次提出了要综合整治“内卷式”竞争。

本次修订正值“十四五”收官和“十五五”启幕的关键时点，行业企业应正视并重视供需不平衡的矛盾。供需失衡的直接表现往往是价格竞争的加剧，其代价在企业层面是利润压缩，资金风险提升，甚至危及生存；行业层面是产能过剩，资源浪费，创新活力受限；社会层面是削弱整体议价能力，损害整个市场生态。化纤行业部分细分领域前期高速扩张形成的较大规模产能仍需较长时间消化，供需不平衡的矛盾短期内主要依赖行业自律机制进行动态调节，尚未形成根本性缓解的有效路径，影响行业持续健康运行与高质量发展。因此，行业投资应更加理性和谨慎，避免新增产能过快增长，为逐步消化存量产能留出必要时间。同时行业要积极推动绿色低碳转型、加强高端产品研发创新、促进产业链上下游协同，多措并举，共同构筑高质量发展的新格局。

二、目的和意义
在国家综合整治“内卷式”竞争的大背景下进行此次修订，旨在进一步强调供需不平衡矛盾，引导行业理性投资，有效防范化解阶段性产能过剩风险，营造良好市场竞争秩序和产业发展环境，扎实推进行业高质量发展。

三、重点关注内容
与2023年本相比，2026年本的分析层面和条件均保持不变，对锦纶行业以及高性能纤维行业、生物基纤维行业中部分细分行业的风险判断进行了调整，增加了对聚酯瓶片、锦纶长丝、氨纶和再生纤维素纤维等行业的关注。本次修订主要集中在来自市场层面的风险，需重点关注以下行业：

PTA：2023年以来，PTA行业仍处于产能快速释放期，2023年新增产能达1300万吨，2024年新增750万吨，2025年新增870万吨，期间虽伴有部分落后产能退出，但仍对市场造成较大供应压力。2023年、2024年和2025年行业平均产能利用率分别为77%、80%和78%，2025年产能利用率呈明显下降趋势。随着市场竞争加剧，PTA利润空间不断被压缩，企业经济效益面临严重挑战，2023年以来行业亏损面持续扩大，2025年达85%以上。根据相关企业已公布的拟建项目计划，预计“十五五”期间仍将有1150万吨PTA产能规划，供过于求的矛盾将进一步加剧。此外还需注意的是，PTA装备和工艺技术不断创新迭代，加工成本的可下降空间越来越小，目前先进装置的单吨产品加工成本已低至250元以下，逼近理论下限，未来先进产能对落后产能的置换空间已大幅收窄。

涤纶长丝：近两年，涤纶民用长丝行业产能增速相对放缓，但是前期高扩能使得行业形成庞大的产能基数，并且在需求跟进不足的情况下仍保持较高水平的开工负荷，企业大多采取“以价换量”策略，逐步显现出“内卷式”竞争态势。2024年12月，中国化纤协会涤纶长丝分会发布了“涤纶长丝行业高质量发展倡议书”，倡导行业强化自律，促进健康发展。2025年以来，涤纶民用长丝价格低位运行，库存压力有所提升，盈利能力同比下降。二季度，部分涤纶民用长丝工厂自律减产，产品利润得到一定修复，行业自律效果初现。可以看到，在需求端并未出现实质性好转的局面下，行业仍需通过自律减产才能避免无序恶性竞争，庞大的产能基数需要一段时间来消化。工业丝方面，2023年新增产能40万吨，占当年总产能的12%，市场竞争再度加剧，行业整体呈现亏损。2024年和2025年无新增产能，行业得以喘息，2025年加工差明显改善，涤纶工业丝结束了连续4年的亏损，实现了扭亏为盈。预计“十五五”期间，涤纶工业丝新增产能压力小于民用长丝，但需注意其市场容量有限，行业仍将面临产能消化周期长、利润水平修复缓慢的挑战。

涤纶短纤维：2020-2024年，涤纶短纤进入新一轮扩能周期，新增产能共计投放约245万吨，市场竞争加剧导致行业整体盈利能力低迷。2024年下半年，随着产能增速放缓以及企业通过行业自律合理控制开工负荷，行业盈利状况一度得到改善。但2025年上半年，随着盈利改善，企业的生产积极性普遍提高，导致行业供应能力快速恢复至高位水平，阶段性供需错配压力随之增加，加工费空间再度受到挤压。因此，涤纶短纤维行业未来一段时间内的重点应聚焦于存量产能的合理释放，以共同维护此前已初步好转的良性发展局面。

聚酯瓶片：2023年以来，聚酯瓶片行业产能加速扩张，目前总产能突破2000万吨并稳居全球首位。新增产能集中释放导致加工费持续下行，2024年全行业陷入生产亏损；2025年，需求增速仍不及供应增速，内外价差同步走低，亏损面扩大。根据公开信息，未来三年，国内聚酯瓶片行业新增产能将会有所放缓，但供需失衡矛盾仍难有效化解；此外，我国聚酯瓶片产量的35%以上依赖外销，国外聚酯瓶片的加速发展，将对我国产品出口形成竞争。从技术先进性来看，聚酯瓶片与PTA一样，加工成本已低至近极值，目前先进装置的单吨产品加工成本在450元以下，进一步下降的空间极为有限，也就意味着未来新产能的边际贡献优势减弱。整体来看，行业面临产能过剩、盈利端承压显著、差异化供给不足、国际贸易摩擦加剧等多重挑战，景气度处于历史低位，中短期内不宜新增产能，行业应着力化解产能过剩风险。

锦纶长丝：从产业链供需角度来看，2020-2023年，锦纶纺丝扩能速度小于原料端的扩能速度，同时得益于防晒服、户外、运动等领域的消费需求快速增长带动锦纶市场增长，锦纶长丝行业运行良好。正是由于锦纶长丝行业近年来的高景气度吸引了投资者的目光，自2024年开始，行业进入高速扩能期，2024年产能增速达8.4%，2025年更是高达20%，供需矛盾凸显。2025年以来，锦纶行业开工率持续下滑，库存则持续上升，即便在下半年传统旺季时，企业去库也并不明显，行业平均库存依然在40天以上，盈利能力大幅下降。当前，锦纶行业阶段性产能过剩已经显现，并且仍有大量拟建项目待入市，因此，中国化纤协会锦纶分会于2025年9月发布了《锦纶长丝行业高质量发展倡议书》，倡议企业加强行业自律，防止“内卷式”竞争，并且要谨慎投资，合理增长。此外还需关注的是，随着己二腈国产化的突破，吸引了国内对PA66产业的投资积极性，致使产能快速增长，2025年PA66聚合产能近150万吨，与2022年相比年均增长23.8%，但下游市场接受度并不明显，产能扩张与需求增长的节奏失衡，正持续加剧行业盈利压力。根据公开信息，至2030年国内 PA66聚合在建及规划产能规模高达700多万吨，即便部分项目存在很大不确定性，相较于有限的市场容量，规划产能之多实属咂舌。锦纶66作为PA66的核心下游之一，其市场的培育还需要时间，产能不宜过快释放。

氨纶：氨纶市场在经历了2021年前后的价格高位后就开始一路下行，甚至已经跌至降无可降的程度。当前，氨纶生产头部企业凭借规模优势及技术先进性，可以相对较好的控制成本，在市场持续处于低迷的状态下仍可保持盈利，但中小规模氨纶企业运营压力普遍较大，部分工艺相对落后的中小企业已关停生产线，更有在中国发展多年的资深国外企业也退出了国内氨纶市场的竞争。虽然氨纶应用领域不断丰富、终端产品中的添加比例越来越高，但氨纶行业近年来新增产能增速超过了下游需求增长的程度，导致阶段性的产能过剩，使市场价格长期在低位徘徊。根据市场公开信息，氨纶行业此轮高扩能周期并未结束，目前仍有不少拟建项目，建议企业谨慎评估市场供需和投资价值，把控产能投放节奏。

再生纤维素纤维：尽管粘胶纤维、莱赛尔纤维等各类再生纤维素纤维均具有原料可再生、纤维可降解的可持续属性，但在当前阶段各产品仍面临较大的投资风险。粘胶纤维受制于含硫废气排放问题困扰，将长期面临环保合规压力。粘胶短纤维在莱赛尔纤维技术逐步成熟，产能、产量快速增长，成本、价格逐步接近或低于粘胶短纤维的背景下，其未来将面临极大的市场挑战。粘胶长丝作为高价值产品，纤维及下游制品极其依赖海外市场，尤其是对印度单一市场的依赖程度持续增加，贸易摩擦风险进一步累积。莱赛尔纤维近年来生产应用技术加速成熟，使其需求稳步增长，行业也从亏损状态扭转为盈利，但由于市场容量仍相对偏低，而单线规模快速增长，单一项目的投建即可让行业总产能提升15%~20%，若行业进入集中扩张周期，势必再次面临供需失衡压力。

高性能纤维：高性能纤维是新材料产业的重要组成部分，凭借优越的性能已在航空航天、新能源、汽车、安全防护、海洋工程、体育休闲用品等领域得到广泛应用。近年来，随着我国高性能纤维技术装备水平持续提升，高性能纤维项目成为各地招商引资重点，规划及在建项目数量持续增加，出现了一些重复建设现象，同时下游应用需求增速低于预期，导致部分细分领域产能阶段性过剩压力显现，企业盈利能力承压，不利于行业整体水平的提高。根据公开信息，未来几年，行业内相关企业仍计划新建高性能纤维项目，行业外也有一些新的投资者跃跃欲试，全行业阶段性过剩风险在持续累积。企业在新上项目时，应从技术可靠性和市场应用等多方面进行充分的科学论证，避免盲目投资和低水平重复建设。

四、建议和倡议
（一）控制增量，优化存量
继续深化供给侧结构性改革，企业投资战略应坚决从“扩大产能”转向“提升价值”。建议企业建立严格的投资审核机制，审慎对待以增加产能为主要目的的新建项目，除确属有市场缺口、突破“卡脖子”技术的项目外，应暂缓常规产能扩张计划；优先投资现有产线的智能化改造与绿色化升级，以提升效率、节能减碳和增强柔性生产能力；对于不具备竞争优势、改造升级潜力低的低效产能，应主动探索通过市场化方式兼并重组或有序退出。

（二）强化行业自律，防止“内卷式”竞争
鉴于当前行业面临的发展环境依然错综复杂，行业运行压力较大，企业应加强行业自律，防止“内卷式”竞争。特别是头部企业要主动担责，带动行业形成共识，营造良好的市场秩序。此外，要关注行业周期性波动，在保障企业合理利润与本行业可持续发展的同时，兼顾产业链利润的合理分配，推动良性竞争。

（三）加大新品研发，培育新增长点
化纤企业应基于深刻的市场洞察和技术前瞻，开发能够定义新需求、引领新应用的高价值产品，从“满足需求”转向“创造需求”。建议企业加大研发投入，强化自主创新能力，进而在前沿技术引领、产品附加值提高、下游应用场景拓展等方面开辟新空间，构建差异化发展、优势互补的产业格局。同时，化纤企业仍需加强应用技术研究和开发，通过与产业链下游企业深度协同，有效拓展市场需求的广度与深度。

（四）加强品牌建设，打造国际竞争力
在“中国产品向中国品牌转变”的战略指引下，化纤企业不仅需要专注于产品的研发与生产环节，还应重视品牌塑造与市场营销工作，从而构建完整的价值链体系，共同提升“中国制造”的品质形象与国际竞争优势。建议企业开展品牌系统化建设，以技术品牌为基石，深化可持续品牌形象，创新品牌沟通与营销，构建全球化运营与服务体系，实现从“制造”到“智造”与“质造”，在国际价值链中争夺定价权和定义权。

2026年是“十五五”规划的开局之年，化纤行业企业应锚定前沿技术突破以夯实创新生态根基，强化产业链协同韧性以构建多元共生格局，践行绿色低碳转型以塑造可持续发展优势，并深化开放合作与人才培育以激活生态发展动能，努力在“十五五”期间推动产业实现从“规模扩张”向“质量效益”的跃升，进而构建起技术领先、链条韧性、绿色可持续、开放协同的现代化产业生态，为经济增长提供更为坚实的支撑。
（消息来源：中国化纤协会）

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